načítání...
nákupní košík
Košík

je prázdný
a
b

Kniha: Úspěšný investor -- Odhalte 77 investičních omylů - RC Balaban; Larry E. Swedroe

Úspěšný investor -- Odhalte 77 investičních omylů
-15%
sleva

Kniha: Úspěšný investor -- Odhalte 77 investičních omylů
Autor: ;

Při investování nestačí pouze chápat, jak trhy fungují, jak správně sestavit portfolio a jak vybrat vhodné investiční nástroje. Musíme také rozumět tomu, jakým způsobem ovlivňuje ... (celý popis)
Titul doručujeme za 3 pracovní dny
Vaše cena s DPH:  399 Kč 339
+
-
rozbalKdy zboží dostanu
11,3
bo za nákup
rozbalVýhodné poštovné: 39Kč
rozbalOsobní odběr zdarma

hodnoceni - 66.6%hodnoceni - 66.6%hodnoceni - 66.6%hodnoceni - 66.6%hodnoceni - 66.6% 80%   celkové hodnocení
1 hodnocení + 0 recenzí

Specifikace
Nakladatelství: » BIZBOOKS
Médium / forma: Tištěná kniha
Rok vydání: 2012-11-21
Počet stran: 288
Rozměr: 167 x 225 mm
Úprava: 288 stran
Vydání: 1. vyd.
Název originálu: Investment mistakes even smart investors make and how to avoid them
Spolupracovali: překlad Radomír Čížek
Vazba: brožovaná lepená
ISBN: 9788026500520
EAN: 9788026500520
Ukázka: » zobrazit ukázku
Popis / resumé

Přehled 77 nejčastějších omylů a přehmatů, kterých se investoři dopouštějí.

Popis nakladatele

Při investování nestačí pouze chápat, jak trhy fungují, jak správně sestavit portfolio a jak vybrat vhodné investiční nástroje. Musíme také rozumět tomu, jakým způsobem ovlivňuje investiční rozhodování přirozené lidské chování a lidská psychologie. Většina investorů, kteří nemají přístup k dostatečnému formálnímu vzdělání v oblasti financí, zakládá svá rozhodnutí na všeobecně přijímané pravdě – to znamená, že některé názory jsou tak hluboce zakořeněné, že o nich takřka nikdo nepochybuje. V investování je bohužel všeobecně přijímaná pravda často chybná a investoři se důsledkem toho dopouštějí katastrofálních chyb. Larry Swedroe byl během svých patnácti let na pozici předsedy představenstva a ředitele pro výzkum ve společnosti Buckingham Family of Financial Services častým svědkem toho, jak investoři dělají chyby, které je poté stály velké peníze. Těchto chyb se dopouštěli z mnoha různých důvodů. Někdy kvůli prostému faktu, že jsou pouze lidé a chybovat je lidské. Lidé například často trpí nadměrným sebevědomím a přehnaně důvěřují svým schopnostem. Kvůli této vlastnosti se pak dopouštějí mnoha chyb, třeba podstupují zbytečně vysoké riziko. Autoři proto přinášejí seznam sedmasedmdesáti nejčastějších chyb, které jsou přímo či nepřímo způsobeny typickým lidským chováním. Dozvíte se například, že chybou je, když: - se necháváte snadno strhnout davovým šílenstvím, - věnujete pozornost „expertům“, - věříte, že víc hlav víc ví, - hodnotíte strategii podle jejího konečného výsledku, - myslíte, že kvalita diverzifikace je určena počtem cenných papírů, - opakujete stále ty samé chyby. Díky znalostem získaným v této knize se dokážete vyhnout mnoha chybám, osvojíte si vítězné investiční strategie a splníte si své finanční a životní cíle. Cílem této knihy je učinit z vás dobře informovaného investora. Larry Swedroe pravidelně píše na svém blogu Wise Investing (Moudré investování) pro CBS MoneyWatch.com a pravidelně se účastní různých finančních konferencí. Současně je generálním ředitelem a ředitelem pro výzkum ve společnosti The Buckingham Family of Financial Services, jejíž součástí jsou firmy Buckingham Asset Management a BAM Advisor Services. Kromě toho působí na výkonných pozicích ve společnostech Prudential Home Mortgage, Citicorp a CBS. RC Balaban dříve pracoval jako novinář, v současnosti působí jako specialista na vztahy s médii ve společnosti The Buckingham Family of Financial Services, jejíž součástí jsou firmy Buckingham Asset Management a BAM Advisor Services. (odhalte 77 investičních omylů)

Předmětná hesla
Kniha je zařazena v kategoriích
Zákazníci kupující knihu "Úspěšný investor -- Odhalte 77 investičních omylů" mají také často zájem o tyto tituly:
Recenze a komentáře k titulu
Zatím žádné recenze.


Ukázka / obsah
Přepis ukázky

43

CHYBA 10

Věnujete pozornost „expertům“?

V

 mnoha oblastech našeho každodenního života se opíráme o rady expertů.

Odborníci na výživu nám radí, abychom jedli více ovoce a zeleninya abychom omezili těžce stravitelná jídla, a  kondiční trenéři nám zase radí, abychom

minimálně třikrát týdně třicet minut cvičili. Ať už se bavíme o jakékoliv oblastiživota – o výchově dětí, práci, škole apod. – všude kolem se točí lidé, kteří nám radí,

co bychom měli a neměli dělat. (Ti opravdu hodně dotěrní lidé nám dokonce říkají,

co musíme a nesmíme dělat.)

V investování tomu není jinak. Na CNBC neustále vystupují lidé, kteří námříkají, do čeho bychom měli investovat a čemu bychom se měli raději vyhnout. Finanční

magazíny mají své tzv. experty, kteří předpovídají vývoj všeho možnéhood akciového trhu přes úrokové sazby po reálnou ekonomiku. Stejně jako u jiných expertů,

i v investování se musíte naučit rozpoznat, kdy vám lidé chtějí dobře poradit a kdy

jsou jejich rady spíše na škodu. A výsledky mnoha studií ukazují, že investování

na základě doporučení od tržních guru většinou končí špatně.

Již mnoho investorů se řídilo radami expertů, aby se následně nevěřícně dívalo

na to, jak se hodnota jejich portfolia propadá hlouběji a hlouběji. Nakonec jimnezbývá nic jiného, než se ptát: „Kde se stala chyba?“ (Jim Cramer se ve svém pořadu

Daily Show „pochlubil“ Johnu Stewartovi slovy: „U mě se toho pokazilo opravdu

hodně“.) Naslouchání radám „věštců“ převlečených za experty je zkrátka strategie,

která nefunguje. Trefně to vyjádřil legendární investor Warren Buff ett, když řekl:

„Odhad vývoje akciového trhu vám neřekne nic o tom, kam směřují akcie, aleřekne vám toho hodně o člověku, který tuto předpověď činí.“

David Freedman ve své vynikající knize Wrong popisuje, jakou roli hrajív dooručení expertů jejich zaujatost a také korupce:

Většina z nás považuje vědce za lidi, jejichž prací je odhalovat pravdu, nikoliv

šplhat vzhůru po kariérním žebříčku. Méně známí odborníci takovou pověst

nemají. Chtějí-li získat fi nanční podporu nebo si pouze udržet své pracovní

místo, musí svádět těžký boj s nelítostnými úředníky státní správy, pro kterou

pracují. Makléři zase musí zoufale bojovat o  nové klienty, aby přežili další

kolo propouštění. Pro tento typ odborníků není odhalování pravdy vždy tím

nejlepším pro jejich kariéru. Stejně tak se můžeme setkat s případy doktorů,

kteří svým pacientům předepisovali nepotřebná nebo předražená vyšetření


Úspěšný investor

44

v laboratořích, aby na nich vydělali. Doktoři jsou kolikrát stejně hamižní jako

zkorumpovaní politici beroucí úplatky nebo jako brokeři otáčející investiční

účty svých klientů, jen aby získali co nejvyšší provize.

Freedman nám připomíná, že ekonomové, matematici a odborníci na fi nance nám již téměř sto let neustále přinášejí nové a nové důkazy o tom, že bez ohledu na použitou techniku výběru akcií není příliš pravděpodobné, že budete její pomocí dlouhodobě porážet trh. Skutečnost je ovšem taková, že „mnoho z nás si nenechá vzít svou víru a vkládá někdy i své životní úspory do investic na základě horkých tipů uřvaných a teatrálně gestikulujících lidí, kteří v televizi tvrdí, že vědí, jak se bude vyvíjet akciový trh. To podle nás jasně ilustruje, jak mohou někteří experti zneužít nevědomosti a naivity běžných lidí za účelem vlastního obohacení.“

Freedman nám přináší ještě jednu výbornou ukázku toho, jak lidé reagují na radu odborníka. Typické chování lidí popisuje na  případu člověka, kterého bolí záda, a tak se rozhodne navštívit dva různé doktory, aby zjistil, co jeho bolest způsobuje. Oba doktoři ho pošlou na magnetickou rezonanci. První doktor si prohlédnevýsledky a sdělí pacientovi, že už viděl podobných případů spoustu, ale že je pro něj těžké správně určit, v čem spočívá původ bolesti. Navrhuje proto léčbu X a odchází z ordinace. Druhý doktor naopak sebevědomě prohlásí, že si je jistý, čím to je a že ví, jak pacienta bolesti zbavit. Kterého doktora poslechnete? Lidé si samozřejmětéměř vždy vyberou radu toho druhého. Přesto to může být velmi často špatná volba. My všichni rádi slyšíme, že je něco jisté, ale jistých věcí je ve skutečnosti jen velmi málo. A už vůbec si nemůžeme být o ničem jistí na fi nančních trzích, kde výnosy našich investic často ovlivňují tak nepředvídatelné události, jakými byly například revoluce na Blízkém východě, zemětřesení a tsunami v Japonsku nebo teroristický útok na budovy Světového obchodního centra.

Investoři proto rádi naslouchají lidem, z  jejichž vystupování se zdá, že právě oni toho o svém oboru vědí nejvíce. Politolog Philip Tetlock ve své vynikající knize Expert Political Judgment přesto dokázal, že ani profesionální ekonomové nejsou schopni trvale přinášet přesné předpovědi.

Tetlock zjistil, že tzv. experti, kteří se živí předvídáním budoucnosti –a objevují se jako vyhlášení odborníci v televizi a v rádiu, jsou citovaní v médiích a radí vládním úředníkům a podnikatelům – nejsou ve svých odhadech o nic lepší, než pověstné opice házející šipky do seznamu akcií.

Tetlock rozdělil lidi, kteří se živí předvídáním budoucnosti, na dvě skupiny.První skupinu nazval lišky. Lišky můžeme popsat jako lidi s bohatými zkušenostmi, kteří tvrdí, že celý svět nelze vměstnat do jedné jediné myšlenky. Druhou skupinu tvoří ježci – to jsou lidé, kteří si pevně stojí za svým názorem. Zde přinášímenejzajímavější poznatky z jeho knihy:


Věnujete pozornost „expertům“?

45

› Nejhorší analytiky od pouze podprůměrných analytiků odlišuje míra jejichsebevědomí. Přestože jsou ježci sebevědomější, mýlí se mnohem častěji než lišky. › Lišky se od ježků liší také svými méně extrémními postoji. Když se trh pohybuje

okolo svého dna, lišky nevidí věci tak černě jako ježci, a když se naopak trh blíží

svému vrcholu, zahazují své růžové brýle rychleji než ostatní. › Optimisté mívají přesnější předpovědi než pesimisté. Vzpomeňte si tento fakt,

až budete příště číst nějaký katastrofi cký scénář. › Co si experti myslí, je daleko méně podstatné, než jak myslí. Uděláme lépe,

když budeme naslouchat liškám, které nejenže se orientují ve více oblastech,

ale také ochotně přijímají nejistotu a vnitřní rozpor mezi různými myšlenkami

za nevyhnutelnou součást našeho života. Rozhodně je to lepší, než se spoléhat

na rady ježků, kteří se snaží přijít na řešení rovnice špatně zadaného příkladu. › V podstatě vůbec nezáleželo na tom, zdali byli lidé přinášející své předpovědi

doktoři, ekonomové, politologové, novináři nebo historici, zdali měli nějakézkušenosti s politikou nebo přístup k důvěrným informacím ani jak dlouholetézkušenosti měli ve svém povolání. Jediným ukazatelem, podle kterého jsme mohli

odhadnout přesnost jejich předpovědí, byla popularita. Ta však byla s přesností

předpovědí negativně korelovaná! Čím častěji se tedy lidé objevovali v médiích,

tím byly jejich předpovědi horší. › Odborníci s opravdu detailními znalostmi svého oboru se neprojevovali ani tak

přesnějšími předpověďmi jako spíše nadměrným sebevědomím a mimořádnou

schopností zavalit nás nepřeberným množstvím vysvětlení, proč očekávajíprávě takové výsledky. › Stejně jako obyčejní smrtelníci také experti podléhají efektu zpětnéhopohledu – jakmile dojde k nějaké události, lidé postižení tímto předsudkem začnou

všem tvrdit, že věděli už dávno, že to tak skončí. Ve  skutečnosti tomu tak ale

vůbec nebylo. Toto systematické zaměňování minulých postojů se může zdát

pouze jako dobrá vychytralá strategie, ale důkazy hovoří o tom, že lidé někdy

skutečně přesvědčí sami sebe, že „to po celou dobu věděli“. Efekt zpětnéhopohledu navíc dále posiluje nadměrné sebevědomí. Jedním z našich oblíbených rčení je, že existují tři druhy investičníchprognostiků: první skupina lidí ví, jak se bude trh vyvíjet, druhá skupina ví, že neví, jak se

bude trh vyvíjet, a lidé ze třetí skupiny vědí, že to neví, ale jsou štědře placeni, aby

předstírali, že to vědí.

Lidé patřící do třetí skupiny se musí chovat úplně jinak. Tetlock o nich říká, že

„musí bojovat o svou reputaci v nemilosrdném a nepřátelském světě médií. Podlézají

hloupým reportérům, kteří chtějí slyšet lehkovážně podané novinky z trhů. V jejich

světě uspějí jen sebevědomí lidé a ti nejarogantnější z nich jsou stále žádanější.“

Tetlock si také všimnul, že kromě zmíněného sebevědomého vystupování ježků


Úspěšný investor

46

má na jejich přesnost předpovědí negativní dopad také pomalé přijímání názorů

druhých, které jsou ze začátku v rozporu s jejich přesvědčením.

Freedman dospěl k tomuto závěru: „Přestože jsme si nyní jasně ukázali, žebyste neměli slepě následovat rady odborníků, v mnoha životních situacích byste jim měli důvěřovat a raději je poslechnout.“ Dále nám Freedman radí: „Zjistěte sispolečný názor více expertů, přesvědčte se, že se opírá o  podložené důkazy, že není příliš obtížně realizovatelný a že u něj nepodstupujete žádná rizika. Jako příklad dobré rady nám slouží konzumace ryb, pravidelné cvičení, ukládání penězna spořicí účty s odloženou daňovou povinností apod.“ A končí tímto zjištěním: „Mnoho lidí se přesto naprosto nepochopitelně odmítá řídit užitečnými radami odborníků i v těch nejzákladnějších věcech.“ Odmítání pasivního investování do tétokategorie rozhodně spadá.

Navzdory ohromnému množství studií dokazujících, že ani ti nejlepšíodborníci neumí předvídat budoucnost, investoři dále bedlivě sledují odhady vývoje trhů a ekonomiky. Často se podle nich dokonce i rozhodují a mění kvůli nim svédobře promyšlené plány. Kdykoliv nás (autory této knihy) někdo požádá, abychom se vyjádřili k nějaké předpovědi, odpovíme vždy stejně: nehledě na to, jakinteligentně argument zní, měli bychom jej raději ignorovat, protože pravděpodobnost, že člověk, který svou předpověď prohlašuje, má pravdu, není o nic větší než uhodnutí výsledku hodu mincí. Naše zkušenosti nám ale napovídají, že úplně ignorovatpodobné předpovědi dokáže jen málokdo. Patrně ani vy.


47

CHYBA 11

Ovlivňuje pořizovací cena aktiva

vaše rozhodování, zda jej budete

držet i nadále?

P

ředstavte si sami sebe v  následující situaci: Jste znalec vína a  rozhodnete

se koupit několik beden nově prodávané značky po  deseti dolarech za láhev a uložíte je doma ve sklepě, aby víno dozrálo. Za deset let vám prodejce vína,

od něhož jste bedny koupili, sdělí, že tento druh se nyní prodává za dvě stě dolarů

za láhev. Jak se rozhodnete? Nakoupíte další lahve nebo své zásoby prodáte?

Lidé, kteří čelí podobnému typu rozhodnutí, své víno prodají jen zřídka, ale stejně tak jen málo z nich přikoupí další. Vzhledem k vyšší hodnotě vína se může mnoho lidí rozhodnout schovat si jej na mimořádné příležitosti. Rozhodnutínerodat, ale zároveň ani nekoupit, je nicméně poněkud nelogické. Majitel vína se chová iracionálně, protože je ovlivněn efektem vlastnictví. Skutečnost, že již víno vlastníte, by totiž neměla mít na vaše rozhodování vůbec žádný vliv. Pokud nejste ochotni něco za  danou cenu koupit, měli byste ho chtít za  stejnou cenu prodat. Nemáte-li zájem přikoupit za danou cenu další víno, které již vlastníte, znamená to, že jeho cenu považujete za vyšší, než je jeho skutečná hodnota, a proto byste ho měli chtít prodat.

Efekt vlastnictví vede lidi často ke špatným investičním rozhodnutím. Investoři pod jeho vlivem pokračují v držení aktiv, které by v případě, že by je už nevlastnili, nekoupili, protože buď nezapadají do jejich plánovaného složení portfolia, nebo je z hlediska rizika a výnosu považují za drahé. Nejčastějším příkladem efektuvlastnictví je neochota lidí prodat akcie nebo podílové fondy, které zdědili nebo které koupil již zesnulý člen rodiny. Tito lidé obvykle uvádějí důvody typu: „Tuto akcii prostě nemůžu prodat, byla to dědečkova oblíbená. Vlastnil ji od roku 1952.“ Nebo „Tuto akcii vlastní naše rodina již po celé generace.“ Nebo „Můj manžel pracoval pro tuto společnost čtyřicet let, nemohu její akcie jen tak prodat.“ Efekt vlastnictví zatěžuje také akcie shromažďované prostřednictvím akciových opcí, jiných forem podílu na zisku nebo v rámci svého penzijního plánu.

S fi nančními aktivy je to stejné jako s lahvemi vína. Nemáte-li zájem jeza současnou tržní cenu koupit, měli byste je prodat. Akcie ani podílové fondy nejsou lidské bytosti. Nemají paměť, takže nemohou vědět, kdo si je koupil, a určitě vás


Úspěšný investor

48

nebudou nenávidět za to, že jste je prodali. Jakékoliv aktivum byste měli vlastnit

pouze v případě, že stále zapadá do vašeho plánovaného rozložení portfolia. A takto

byste měli posuzovat každou vaši investici.

Nejlepší obranou proti efektu vlastnictví je, když sami sobě položíte otázku:

„Pokud bych už dané aktivum nevlastnil, jak velké množství bych ho za  dnešní

cenu koupil, aby to bylo v souladu s mým investičním plánem?“ Zní-li vašeodpo

věď „nekoupil bych si nic“ nebo „koupil bych si ho méně, než zrovna vlastním“,

poté byste měli provést ve svém portfoliu nějakou změnu. Při rozhodovánío dal

ším nakládání s již vlastněným aktivem bychom měli brát v úvahu i skutečnost, že

s jeho prodejem může být spojena povinnost odvést nemalou daň z kapitálových

zisků. Pokud tomu tak skutečně je, můžete danou akcii věnovat nějaké vaší oblíbené

charitativní organizaci. Darujete-li totiž charitě místo hotovosti fi nanční aktivum,

nejste při jeho prodeji povinni platit daň z kapitálových zisků.


49

CHYBA 12

Věříte v „horkou ruku“ manažerů fondu?

Někteří lidé si myslí, že minulá výkonnost investice je pouze

začátkem něčeho většího. Není to pravda.

– Charles Ellis

Winning the Loser ́s Game

C

hceme se s vámi podělit o jeden velice zábavný a chytrý příběh ze světastatistiky, z něhož si můžete vzít ponaučení pro vaše investování. Jednaprofesorka statistiky začíná každý nový školní rok tím, že požádá všechny své studenty,

aby napsali po sobě jdoucí výsledky sta fi ktivních hodů mincí na papír. Vybere ale

jednoho studenta, který bude házet opravdovou mincí a papír s po sobě jdoucími

výsledky všech sto hodů zamíchá mezi fi ktivní výsledky svých spolužáků.Profesorka poté opustí třídu, aby se za patnáct minut vrátila. Po příchodu do třídy si projde

hromadu papírů s výsledky a za chvíli správně vybere papír, na nějž psal výsledky

student, který skutečně mincí házel. Jak se jí toto kouzelnické číslo pokaždépodaří? Ví totiž, že s největší pravděpodobností je záznamem skutečného házení mincí

ten s nejdelší řadou po sobě následujících pan (P) nebo orlů (O). Přestože výsledek

v podobě PPPPPPPPPP je stejně pravděpodobný jako PPOOPOOPPO, většina lidí

napíše fi ktivní záznam s pravidelněji se střídajícími náhodnými výsledky.

Dlouhé řady opakujících se výsledků se ale objevují mnohem častěji, než lidé očekávají. Pravděpodobnost, že z  dvaceti hodů mincí padne čtyřikrát za  sebou panna nebo čtyřikrát za sebou orel, je padesát procent. Lidé podceňují frekvenci výskytu dlouhých řad a přikládají nepřiměřeně velký význam událostem, jejichž výskyt je nejspíš čistě náhodný. Jedna zajímavá studie zkoumala, zda v basketbale opravdu existuje tzv. „horká ruka“ nebo je úspěšnost příští střely basketbalového hráče čistě náhodná a to, zdali se v minulém pokusu trefi l do koše nebo nikoliv,nehraje žádnou roli.

1

Jeden statistik strávil celou sezónu 1980–1981 u basketbalového

týmu z Filadelfi e a zjistil, že pokud si hráč během své kariéry drží padesátiprocentní

úspěšnost střelby, tak šance, že jeho příští pokus bude úspěšný, zůstane na padesáti

procentech, i kdyby právě hodil pět košů za sebou.

Investoři se často dopouštějí chyby tím, že investují do aktivně řízeného fondu, který několik posledních let v řadě porážel svůj benchmark. Investoři vnitřně cítí, že to nemůže být náhoda, aby někdo tolik let po  sobě překonával trh (patrně se domnívají, že manažer fondu je investičním guru). Důkazy přesto svědčí o tom, že


Úspěšný investor

50

výkonnost fondů je spíše výsledkem náhody. Je-li pravděpodobnost padesátprocent, že fond překoná v jednom roce svůj benchmark, šance, že ho překoná tři roky

po sobě, je stejná, jako že při házení mincí padnou tři panny za sebou – dvanáct a půl

procenta. Vzhledem k tomu, že se o překonání trhu pokoušejí tisíce manažerů, je

pravděpodobné, že mnoho z nich ve své snaze uspěje. Protože je však tento úspěch

pouze náhodnou událostí, nemá bohužel pro investory žádnou vypovídací hodnotu.

Burton Malkiel ve své knize A   R a n d o m Wa l k D o w n Wa l l S t r e e t (Náhodnáprocházka po  Wall Street, Pragma 2012) zveřejnil výsledky svých rozsáhlých studií,

v  nichž zkoumal, zdali může investor překonat trh výběrem „horkých“ fondů.

Malkiel testoval strategii, jejímž principem bylo nejprve vybrat deset, dvacet, třicet

nebo i více nejvýkonnějších fondů za předchozích dvanáct měsíců a o rok později

je nahradit nově nejúspěšnějšími fondy. Výsledky této strategie silně zaostalyza výnosy indexu S&P 500 i za výnosy průměrného podílového fondu. Když se Malkiel

pokusil seřadit fondy dle jejich výkonnosti za poslední dva roky, pět nebo deset let,

dospěl k velmi podobným výsledkům.

2

Většina investorů bude nejspíšpřekvapena výsledky další studie. Mark Carhart v ní zkoumal výkonnost podílových fondů

od roku 1962 a dospěl k šokujícímu závěru, že je mnohem pravděpodobnější, že

deset procent nejvýkonnějších fondů v  jednom roce skončí v  roce příštím mezi

nejhoršími deseti procenty, než že svůj výsledek zopakuje a  opět se umístí mezi

nejlepšími deseti procenty.

3

Nejdramatičtějším příkladem neúspěšnosti strategie vybírání „horkých“ fondů

je historie fondu 44 Wall Street Fund. Dnes již dávno zapomenutý manažertohoto fondu David Baker přinesl v 70. letech svým investorům ještě vyšší výnosy než

Magellan Fund legendárního manažera Petera Lynche. 44 Wall Street Fund byl

v desetiletém období mezi roky 1970–1980 nejvýkonnějším fondem investujícím

do amerických akcií. Bohužel pro jeho investory v následujících deseti letech ztratil

73 % a skončil úplně poslední.

4

Index S&P 500 rostl ve stejném obdobíprůměrně o 17,5 % ročně. 44 Wall Street Fund si vedl i v dalších letech tak mizerně, že se

v dubnu 1993 sloučil s fondem Cumberland Growth Fund a ten se poté v dubnu

1996 sloučil s fondem Matterhorn Growth Fund.

Víra v  manažerovy horké ruce nás může navzdory desetiletým zkušenostem

přijít docela draho. Hodnota každého dolaru investovaného do  Bakerova fondu

klesla na pouhých 27 centů. Každý dolar investovaný do indexu S&P 500 by senaopak zhodnotil na více než pět dolarů. Myslet si, že minulá výkonnost aktivních

manažerů je dobrým ukazatelem výkonnosti budoucí, je další chybou, která nás

může stát nemalé peníze.

Chcete-li se vyhnout přehnaným reakcím na události a chybě následováníhorkých rukou, vždy se nejprve pečlivě zamyslete nad tím, zdali nemohl být dřívější

výsledek pouze dílem náhody. Investiční manažer Marty Whitman upozorňuje, že


Věříte v „horkou ruku“ manažerů fondu?

51

„Dno Wall Street je doslova zaházené těly lidí, kteří byli pět let na vrcholu.“

5

Riziko

podobné chyby snížíte také důkladným studiem dlouhodobých záznamů. Vraťme

se naposledy k analogii s házením mincí. Padne-li třikrát za sebou hlava, můžeme

to považovat za náhodu, ale padne-li hlava ze sto pokusů pětadevadesátkrát, bylo

by moudré zamyslet se nad tím, jestli není mince náhodou falešná.




       
Knihkupectví Knihy.ABZ.cz - online prodej | ABZ Knihy, a.s.
ABZ knihy, a.s.
 
 
 

Knihy.ABZ.cz - knihkupectví online -  © 2004-2018 - ABZ ABZ knihy, a.s. TOPlist