načítání...
nákupní košík
Košík

je prázdný
a
b

Kniha: Průvodce Financial Times: Jak vybírat nejvýkonnější akcie -- 10 osvědčených investičních strategií - Leo Gough; Richard Koch

Průvodce Financial Times: Jak vybírat nejvýkonnější akcie -- 10 osvědčených investičních strategií
-15%
sleva

Kniha: Průvodce Financial Times: Jak vybírat nejvýkonnější akcie -- 10 osvědčených investičních strategií
Autor: ;

Vyhovuje vám vaše stávající investiční strategie? Chtěli byste, aby byly vaše výnosy větší? Kniha Jak vybírat nejvýkonnější akcie vám pomůže nalézt tu nejvhodnější strategii ... (celý popis)
Kniha teď bohužel není dostupná.

»hlídat dostupnost


hodnoceni - 71.2%hodnoceni - 71.2%hodnoceni - 71.2%hodnoceni - 71.2%hodnoceni - 71.2% 90%   celkové hodnocení
1 hodnocení + 0 recenzí

Specifikace
Nakladatelství: BIZBOOKS
Médium / forma: Tištěná kniha
Rok vydání: 2014-02-01
Počet stran: 224
Rozměr: 167 x 225 mm
Úprava: 222 stran : ilustrace
Vydání: Vyd. 1.
Název originálu: Financial Times guide to selecting shares that perform
Spolupracovali: překlad Radek Blaheta
Vazba: brožovaná lepená
ISBN: 9788025130872
EAN: 9788025130872
Ukázka: » zobrazit ukázku
Popis

Vyhovuje vám vaše stávající investiční strategie? Chtěli byste, aby byly vaše výnosy větší? Kniha Jak vybírat nejvýkonnější akcie vám pomůže nalézt tu nejvhodnější strategii pro nákup i prodej akcií. Autoři objasňují deset ověřených investičních strategií, z nichž si můžete zvolit tu, která vám bude vyhovovat nejvíce. Seznámí vás také s různými taktikami, které lze uplatnit v dnešních rozkolísaných tržních podmínkách, a ukážou vám, že snaha o překonání akciového trhu může vést nejen k vynikajícím výsledkům, ale může být také zábavná. V knize najdete: přesvědčivé důvody, proč byste si měli sami řídit své akciové portfolio kvíz, který vám pomůže zjistit, k jakému investičnímu typu patříte a jaká investiční strategie je pro vás nejvhodnější deset ověřených investičních strategií, které vám pomohou vybrat úspěšné akcie příklady a rady, jak dosáhnout úspěchu i čemu se vyhnout „Ať už jste začínající nebo sofistikovaný investor, tato kniha vás nejen dovede k větším ziskům, ale také vás naučí, že vydělávat peníze tímto způsobem je vlastně zábava.“ —Ondřej Hartman, investor (jak vybírat nejvýkonnější akcie : 10 osvědčených investičních strategií)

Předmětná hesla
Související tituly dle názvu:
Zákazníci kupující knihu "Průvodce Financial Times: Jak vybírat nejvýkonnější akcie -- 10 osvědčených investičních strategií" mají také často zájem o tyto tituly:
Recenze a komentáře k titulu
Zatím žádné recenze.


Ukázka / obsah
Přepis ukázky

26 

3

David versus Goliáš

Jakými tématy se tato kapitola zabývá?

 Jaké šance má individuální investor?

 Osm výhod soukromých investorů

 Závěrečné poznámky

Jaké šance má individuální investor?

Ve fi nančních centrech typu londýnského City pracují (ano, nyní již opravdu pracují)

tisíce profesionálních investičních manažerů fondů, kromě nich existují další tisíce

profesionálů (makléři a jejich analytici), kteří se je snaží přesvědčit, aby kupovali či

prodávali akcie, a navíc je zde další skupina lidí (manažeři fi rem a jejich experti na

vztahy s veřejností, pardon, vztahy s investory), kteří dříve předávali cenné informace

institucím ještě předtím, než je poskytli účastníkům burzy a médiím (a tudíž také mně

i vám). V dnešní době jsou již pravidla této hry přísnější, ale je nevyhnutelné, že pokud

se investiční manažer fondu setká s manažerem určité společnosti, něco se dozví: jinak

by s tím neztráceli čas. Není žádným tajemstvím, že některé investiční instituce, jež

si pěstují ty nejužší vztahy s britským průmyslem, vykazují rovněž nejlepší výkonnost.

Nechám čistě na vašem posouzení, zdali jsou takovéto výsledky

založeny jen na schopnostech těchto institucí.

Profesionální investiční manažer fondu má zkušenosti, neomezený

přísun informací, snadný přístup k nejrůznějších typům dat a je

ta ké schopen lépe odhadnout náladu trhu.

Měli byste tedy jako soukromí investoři před těmito zdánlivěneo razitelnými giganty hodit ručník do ringu? Samozřejmě, že ne.

Je zcela zbytečné očekávat „stejné šance na vítězství“. V některých

oblastech budou mít institucionální investoři vždy výhodu, měli byste se ale soustředit na místa, kde může mít lepší vyhlídky právě inteligentní soukromý investor.

Není žádným

tajemstvím, že

některé investiční

instituce, jež si

pěstují ty nejužší

vztahy s britským

průmyslem,

vykazují rovněž

nejlepší výkonnost.


 27

David versus Goliáš

Osm výhod soukromých investorů

Soukromí investoři se mohou opřít o tyto výhody:

1 možnost investovat zřídkakdy a dlouhodobě,

2 větší likvidita,

3 možnost kupovat „malé“ akcie jako první,

4 větší specializace,

5 užší vztah s reálným světem,

6 větší šance uniknout stádní mentalitě,

7 absence dalších subjektů, kterým je nutné se zodpovídat,

8 investice vlastních peněz.

Dlouhodobý investiční horizont

Většina institucí je závislá na „točení peněz“ (tzv. churning), to znamená na častých

nákupech a prodejích akcií (makléři je přímo zbožňují). Dělají to proto, aby vůbec

ospravedlnily svou existenci. Mnoho fondů by mělo výrazně lepší výkon, kdyby mnohem

méně často „točilo peníze“.

Točení peněz má smysl snad jen při zbavování se ztrátových titulů, ale u kvalitní

investice je přímo v rozporu se zdravým rozumem. Někteří manažeři mohou věřit,

že dokážou odhadnout chování trhu a později koupit zpět za lepší cenu. Pokud to ale

nevíte, nač prodávat?

Větší likvidita

Velcí institucionální hráči s rozsáhlými podíly ve společnostech mohou mít navíc

potíže s likviditou. Musejí si například tyto podíly ponechat déle, než ve skutečnosti

chtějí, aby nesnížili jejich cenu. Pokud totiž jiné instituce vidí, že

chcete prodávat, budou vědět, že tento „převis“ akcie oslabí, takže

nebudou kupovat, ale mohou tak vytvořit bludný kruh. Ve snaze

čelit tomuto problému mohou velké instituce „předat“ takovýto

podíl makléři se slevou (oproti tržní ceně). Makléř poté akcie

rozdělí na menší balíky, které nabízí mnoha institucím, vezme si

z celkového objemu určitou malou část jako odměnu, a kurz akcií

se opět zvýší. O takovýchto událostech se často hovoří na poslední

straně sekce Trhy ve Financial Times. Čistý přínos pro všechny

instituce je bezpochyby nulový, neboť velcí hráči prodělávají

a menší (popř. jiní velcí) hráči dosahují zisku. Pro instituce je tak

Moudrý soukromý

investor vždy

sleduje akcie

a další finanční

instrumenty, které

rychle získávají na

hodnotě a které

tak brzy budou

zajímavé i pro

instituce.


28 

Část 1  Strategie pro individuálního investora

zejména nepříjemná skutečnost, že nemohou obchodovat vždy, když chtějí, aniž by

zároveň poštvaly ceny proti sobě.

Jako soukromí investoři, kteří obchodují s relativně malými objemy, můžete zpravidla své

akcie kupovat i prodávat, kdy se vám zachce, aniž byste za to byli okamžitě potrestáni.

Financial Times

Jedno z nejprestižnějších finančních periodik světa, které patří do skupiny vydávající

i týdeník The Economist. Tento deník, tištěný na papíře lososové barvy, se stal „biblí“

mnoha burzovních makléřů a obchodníků. FT má stodvacetiletou tradici a byl

založen roku 1888 v Londýně. Webovou stránku a zpravodajství ze světa akciového

trhu najdete na www.ft.com. Možnost kupovat „malé“ akcie jako první Slůvko „malé“ zde označuje akcie s nízkou tržní kapitalizací, to znamená tituly, u nichž je celková kotovaná hodnota společnosti nízká. V takovýchto případech jde obecně o malé fi rmy či některé instrumenty (například warranty), u nichž je i přes vysokou hodnotu společnosti hodnota určité třídy instrumentů nízká. Toto je velmi důležitá výhoda. Znamená, že se můžete dostat k výrazně rostoucí společnosti ještě předtím, než se dostane do institucionálního hledáčku. Musíte si samozřejmě ověřit, že růst je skutečný a že nejde jen o humbuk s cílem ohromit potenciální investory, máte ale možnost se k takové fi rmě dostat jako první. A dobré zprávy zde zdaleka nekončí. Moudrý soukromý investor vždy sleduje akcie a další fi nanční instrumenty, které rychle získávají na hodnotě a které tak brzy budou zajímavé i pro instituce. Některé z nich mají dokonce zakázáno kupovat určité akcie, pokud tržní kapitalizace nedosáhla 25 milionů liber či jiné stanovené hranice. Jakmile je tato hranice pokořena, vstoupí na scénu institucionální hráči a často následuje prudký nárůst ceny. I když instituce koupí pouze relativně malé objemy, ve vztahu nabídky a poptávky se objevuje nový faktor, jenž se okamžitě zobrazí v ceně. Poté se o akcie začnou zajímat další instituce s mírně vyššími nákupními limity a tak to pokračuje dál. Nakonec se akcie dostávají do indexu All-Share, což může spustit další vlnu nákupů ze strany „kopírovačů indexu“. Než ovšem tato situace nastane, mohou být akcie výrazně podhodnoceny. Větší specializace Další velkou potenciální výhodou je pro soukromého investora schopnost zacílit investice mnohem přesněji než průměrný investiční manažer fondu a soustředit se tak


 29

David versus Goliáš

na takové typy akcií, u nichž disponuje většími zkušenostmi, znalostmi či dovednostmi.

To manažeři fondu nemohou. Musejí totiž řídit mnoho investic, a pokud zrovna nejde

o výjimečné osobnosti, budou se dobře orientovat pouze v určité oblasti (nebo jen

v její části). Fondy jsou zpravidla strukturovány tak, aby neustále pokrývaly všechny

průmyslové oblasti. Vy se naopak můžete zaměřit pouze na určitou oblast, případně

jen na určitý typ akcií. Tato výhoda je pro vás klíčová.

Užší vztah s reálným světem

Jestliže tráví investiční manažeři fondů většinu své pracovní doby v uzavřených

fi nančních komunitách typu londýnského City – a u většiny tomu tak opravdu je –,

nemají dost času na to, aby sledovali, co se děje v oblastech průmyslu, obchodu či zábavy,

které bohatství vytvářejí. City není jen tak nějaká lokalita: je to do sebe uzavřený svět,

který má svou vlastní charakteristickou kulturu a úzce propojené vztahy. Samozřejmě,

že jde o „skutečný svět“, stejně jako jsou „skutečnými světy“ například univerzity: liší se

ovšem od „skutečného světa“ většiny běžných lidí. Lidé z praxe, kteří kapitálově závisí

na City, si často stěžují, že fi nančníci prostě skutečnému byznysu nerozumějí.

Z tohoto nedostatku ovšem můžete těžit vy. Ať už pracujete přímo v určitém sektoru

nebo se intenzivně věnujete určitému koníčku, můžete sledovat, jak si konkrétní fi rmy

v této oblasti vedou. Můžete se zaměřit na vybrané indikátory toho, jestli se těmto

fi rmám daří, nebo ne. Ne však ve smyslu fi nančních výsledků, ale v rámci toho, co

k těmto výsledkům vede. Pokud vás například zajímá konkrétní spotřební zboží, můžete

si zajít do prodejny, kde se prodává, a přesvědčit se, jestli se jeho prostor na regálech

zvětšuje, nebo naopak zmenšuje. Nebo se na trhu objevila nová konkurence? Případně

pokud máte k dispozici bližší informace o tom, co se v dané společnosti děje: je pracovní

morálka vysoká, jsou manažeři na kordy? A tak dále... Záleží jen vás, na co se zaměříte.

Tímto způsobem zjistíte, co má pravděpodobně určující vliv na střednědobou hodnotu

společnosti, a to mnohem dříve než investiční manažeři uzavření ve fi nančních „ghettech“.

Větší šance uniknout stádní mentalitě

Dalším vedlejším produktem kulturní homogenity fi nančních center typu City je

tendence ke shodným názorům – ať už jde o směřování trhu, o vývoj určitého odvětví

či o budoucnost konkrétní společnosti. Finanční centra dokážou velmi efektivně vytvářet

názorovou shodu. Většinou jsou takovéto shody oprávněné, někdy jsou však zcela jistě

mylné. Pokud se mylný závěr týká určité společnosti, cítí se fi nančníci (a zejména

pak analytici, kteří předkládají prognózy budoucích zisků) zklamaní. Za to pak danou

společnost stihne nemilosrdný trest v podobě poklesu cen akcií na absurdní hodnoty.


30 

Část 1  Strategie pro individuálního investora

Vezměme si například Icap, fi nanční společnost zaměřující se na tzv. „interdealing“,

usnadňování transakcí s deriváty, cizími měnami (Forex), dluhopisy a dalšími instrumenty

mezi fi nančními institucemi. Tato komplikovaná oblast zaznamenala v posledních letech

rychlý růst, v roce 2004 však kurz akcií Icapu, v té době již globálního hráče v dané

oblasti, prudce klesl, a to jen proto, že fi nančníci ze City znervózněli u střednědobé

budoucnosti „exotických“ instrumentů, u nichž Icap fungoval v roli zprostředkovatele.

Ať už si o derivátech myslíte cokoli, v roce 2004 již bylo jasné, že se staly součástí

každodenní fi nanční reality a že Icap měl v této oblasti velmi dobrou pozici a dále si

posiloval své vůdčí postavení. Už v prvních měsících roku 2006 fi nančníci samozřejmě

svůj názor přehodnotili a kurz Icapu se ve srovnání s nejnižšími hodnotami v roce 2004

více než zdvojnásobil (viz obr. 3.1).

Tento trest může být ještě krutější, když fi nančníky – kteří očividně nejsou schopni

předvídat budoucí vývoj mezinárodní politiky lépe než kdokoli jiný – vyděsí určitá

neočekávaná událost a oni začnou následně prodávat akcie fi rem, na něž by mohla mít

negativní dopad. Společnost Meggitt, výrobce letecké elektrotechniky, podobný zásah

zakusila v letech 2001–2003 dvakrát, a to kvůli dvěma zcela nesouvisejícím událostem.

Nejdříve po teroristických útocích na USA v září 2001 způsobili fi nančníci ze City

dramatický pokles ceny akcií této společnosti, protože se domnívali, že na ziscích

Meggittu se projeví snížení poptávky v leteckém odvětví, a to navzdory skutečnosti,

že komerční aerolinky tvořily méně než desetinu příjmů této společnosti. Jak ukazuje

obrázek 3.2, kurz akcií brzy opět stoupl, pak ovšem přišel druhý úder v podobě druhé

Obrázek 3.1  Kurz akcií společnosti Icap (2004–2007)

600

400

200

leden leden leden

2005 2006 2007

Akciový kurz [pence]

Zdroj: Yahoo! Finance UK


 31

David versus Goliáš

války v Perském zálivu v roce 2003. Ani v jednom z těchto dvou případů fi nančníci

nepoznali, že základy podnikání Meggittu byly naprosto v pořádku a že na hlavního

odběratele fi rmy – armádu – tyto události neměly žádný vliv.

Případy společností Icap i Meggitt ukazují, jak vede stádní mentalita finančníků

ke zbrklým reakcím. Soukromý investor se touto konvenční moudrostí (či falešnou

představou) řídit nemusí a může se tak někdy dostat k velmi

zajímavým nákupům (přestože by měl vždy počkat, dokud se cena

neodrazí ode dna a nezačne opět stoupat).

Konvenční moudrost nemusí samozřejmě nutně vést k mylným

závěrům, a i když nemá pravdu, je moudré nejdříve vyčkat, než se

proti ní postavíme. Když cena akcie klesá, je nejlepší ji nechat padat,

dokud se pokles nezastaví. Vždy je obtížné poznat, kdy se pád již

zastavil a kdy je ve hře jiný důvod, který se ještě nedostal na veřejnost,

a tudíž pokles bude ještě pokračovat. Na podzim roku 1993 například

začaly znepokojivě klesat ceny akcií společnosti Micro Focus, a to přesto, že se na veřejnosti

neobjevily žádné negativní zprávy. Poté najednou společnost zveřejnila ziskové varování.

Potenciální výhoda pro vás coby soukromého investora spočívá v tom, že jakmile se

ceny ustálí a začnou pomalu stoupat, můžete akcie kupovat bez ohledu na standardní

názory profesionálů, že takovým akciích je třeba se vyhýbat. Většina profesionálních

investičních manažerů totiž začíná kupovat až potom, co nákup zahájili jejich kolegové

z oboru.

Obrázek 3.2  Kurz akcií společnosti Meggitt (1998–2006)

400

350

300

250

200

150

100

1998 2001 2003 2006

Akciový kurz [pence]

Zdroj: © findata.co.uk

Většina

profesionálních

investičních

manažerů začíná

kupovat až potom,

co nákup zahájili

jejich kolegové

z oboru.


32 

Část 1  Strategie pro individuálního investora

To, co platí u jednotlivých společností, platí také u trhu jakožto celku. Stále se opakující

vytrvalost býčích trhů dlouho po tom, co se změnila fundamentální realita a následné

náhlé korekce svědčí nikoli o chybně formulovaných pravidlech poklesů či chybách

počítačů, nýbrž o kolektivní, konsenzuální psychologii fi nančních center a fi nančních

trhů. Keynes tento jev poměrně ostře nazýval „zvířecí povaha“ (animal spirits); já se

spíše přikláním k označení „stádní mentalita“ (lemming mentality). Stádní mentalitě

nemusíte nutně podlehnout. Čím dál jste od fi nančních center typu City, tím lépe.

A když si všimnete projevů tohoto způsobu myšlení, přitom ale opravdu rozumíte

společnostem, jejichž akcie kupujete a prodáváte, můžete z dané situace profi tovat

způsoby, o nichž se profesionálům ani nesnilo.

Absence dalších subjektů, kterým je nutné se zodpovídat

Nemusíte ztrácet čas s reporty pro kohokoli, ani nemusíte dělat nic, o čem si myslíte,

že není správné, jen kvůli vnitřním směrnicím, bonusům, povinným pololetním ziskům

a dalším opatřením, která investiční instituce používají. Měli byste si samozřejmě určit

cíle a sledovat svoji výkonnost. V páté kapitole si ukážeme, proč je důležité vést si

jednoduchou evidenci. Také byste si neměli nic nalhávat. Nemusíte si ale dělat starosti

s ničím, co nepovažujete za správné.

Investice vlastních peněz

Poslední výhoda je zřejmá, je však důležité si ji připomenout: na výsledcích máte

nutný a instinktivní zájem, protože investujete vlastní peníze. Přestože mohou být

profesionální investiční manažeři sebekompetentnější a sebepečlivější, je bláhové se

domnívat, že budou mít na výsledcích stejný zájem jako majitelé.

Závěrečné poznámky

Profesionální investiční manažer fondu může být zcela jistě nepostradatelným

pomocníkem pro ty, kdo své peníze nejsou schopni sami investovat do akcií. Průzkumy

však opakovaně ukazují, že průměrná výkonnost investičních manažerů fondů je horší

než výkonnost trhu. Tato skutečnost částečně souvisí s technickými důvody (zejména

s tím, že akcie, které vykazují podvýkonnost, jsou periodicky z indexu vyřazovány), ale

hlavním důvodem pro nás je to, že tito manažeři jsou drazí a obecně dosahují pouze

průměrných výsledků. Individuální investoři mohou být mnohem vybíravější, agresivnější,

inteligentnější, hospodárnější a úspěšnější. Chce-li se tedy inteligentní soukromý

investor vydat do souboje s velkými institucemi, nemusí v žádném případě trpět pocitem

méněcennosti. Existují totiž dobré důvody, proč byste měli dosáhnout lepších výsledků.




       
Knihkupectví Knihy.ABZ.cz - online prodej | ABZ Knihy, a.s.
ABZ knihy, a.s.
 
 
 

Knihy.ABZ.cz - knihkupectví online -  © 2004-2018 - ABZ ABZ knihy, a.s. TOPlist